Rentowność włoskich obligacji skarbowych o okresie zapadalności 10 latCena - Wykres

Włochy 10-letnie rentowności obligacji oscylowały wokół 3,8%, pozostając tylko nieznacznie poniżej szczytów z 2023 roku osiągniętych w marcu, ponieważ utrzymujące się obawy inflacyjne nadal utrzymywały koszty kredytów na podwyższonym poziomie. Optymizm związany z postępami dyplomatycznymi w konflikcie USA-Iran niewiele zrobił, aby złagodzić presję na rynkach obligacji, a inwestorzy nadal domagają się wyższej premii za ryzyko w obliczu trwającej niepewności i oczekiwań dalszych podwyżek stóp procentowych przez EBC. Rynki obecnie wyceniają dwie podwyżki stóp o 25 punktów bazowych przez EBC w tym roku, w porównaniu do trzech oczekiwanych jeszcze kilka tygodni temu. Na początku tygodnia prezydent EBC Lagarde przyznała, że wysokie koszty energii zepchnęły strefę euro z jej podstawowej trajektorii gospodarczej, ale nie wskazała na żadne natychmiastowe działania w zakresie stóp procentowych. Włochy, najbardziej uzależniona od gazu gospodarka Europy, pozostają w wysokim stopniu narażone: gaz ziemny stanowi 38% jej miksu energetycznego, a Włochy są największym importerem LNG z Zatoki Perskiej w UE.

Włochy 10-letni dochód z BTP wzrósł do 3,8%, gdy pojawiły się doniesienia o postępach w zawarciu rozejmu między USA a Iranem, chociaż ruchy pozostały ograniczone w oczekiwaniu na konkretne wydarzenia. Mediatorzy potwierdzili, że obie strony zgodziły się na przedłużenie rozmów o zawieszeniu broni, jednak niepewność pozostaje po ogłoszeniu przez USA planów wysłania 10 000 dodatkowych żołnierzy do regionu. Ceny ropy spadły poniżej 100 USD za baryłkę, co złagodziło nastroje ryzyka, ale wysokie koszty energii nadal napędzają inflację. Rynki oczekują teraz co najmniej dwóch podwyżek stóp procentowych przez EBC do końca roku, przy czym prezydent EBC Christine Lagarde zauważyła, że wyższe koszty energii zmieniły perspektywy gospodarcze strefy euro. Włochy, najbardziej uzależniona od gazu gospodarka Europy, pozostaje w wysokim stopniu narażona: gaz ziemny stanowi 38% jej miksu energetycznego, a kraj ten jest największym importerem LNG z Perskiego Zatoki w UE. Wzrost kosztów energii, w połączeniu z niepewnością polityczną przed wyborami w 2027 roku i ryzykiem fiskalnym, wpływają na zaufanie inwestorów, mimo silnej wydajności obligacji Włoch w 2025 roku.

Włoską 10-letnia rentowność BTP spadła do 3,8%, ponieważ nadzieje na rozmowy pokojowe między USA a Iranem poprawiły nastroje, chociaż ostatnie negocjacje w Islamabadzie zakończyły się niepowodzeniem, co skłoniło USA do nałożenia blokady morskiej na Cieśninę Ormuz. Perspektywa umowy pokojowej i potencjalne ponowne otwarcie Cieśniny wpłynęły na spadek cen ropy poniżej 100 USD, tymczasowo łagodząc obawy inflacyjne, jednak ostatni wzrost kosztów energii skłonił traderów do uwzględnienia co najmniej dwóch podwyżek stóp procentowych EBC do końca 2026 roku. Włochy, jako najbardziej uzależniona od gazu gospodarka w Europie, pozostają bardzo wrażliwe. Gaz ziemny stanowi 38% ich dostaw energii, a kraj jest największym importerem LNG z Zatoki Perskiej w UE, co sprawia, że rosnące koszty energii stanowią poważne zagrożenie dla gospodarki. Dodatkowo, niepewność polityczna przed wyborami w 2027 roku oraz utrzymujące się ryzyko niestabilności fiskalnej wciąż wpływają na zaufanie inwestorów, przyćmiewając silne wyniki obligacji Włoch w 2025 roku.