Fed prawdopodobnie obniży stopy procentowe w przyszłym roku: protokół FOMC

Fed pozostawił stopę funduszy federalnych na niezmienionym poziomie w przedziale docelowym 3,5%–3,75% na drugim z rzędu posiedzeniu w marcu 2026 roku, zgodnie z oczekiwaniami. Decydenci zauważyli, że aktywność gospodarcza rozwija się w solidnym tempie, przyrost miejsc pracy pozostaje niski, podczas gdy inflacja pozostaje nieco podwyższona. Skutki wojny z Iranem są niepewne. W tym kontekście decydenci nadal oczekują jednej obniżki stopy funduszy federalnych w tym roku i kolejnej w 2027 roku, tak jak w prognozach z grudnia, choć termin pozostaje niejasny. Fed również zrewidował swoje prognozy wzrostu PKB w górę zarówno na 2026 rok (2,4% wobec 2,3% widzianych w grudniu), jak i na 2027 rok (2,3% wobec 2%). Bezrobocie prognozowane jest na poziomie 4,4% na 2026 rok, bez zmian w porównaniu z grudniem, oraz 4,3% na 2027 rok (zrewidowane w górę z 4,2%). Zarówno inflacja PCE, jak i bazowa inflacja PCE są teraz oczekiwane na wyższym poziomie w tym roku, na poziomie 2,7% każda, w porównaniu z grudniowymi prognozami wynoszącymi odpowiednio 2,4% i 2,5%. Na 2027 rok obie miary zostały zrewidowane w górę do 2,2% z 2,1%.

Powszechnie oczekuje się, że Rezerwa Federalna utrzyma stopę funduszy federalnych na stałym poziomie w przedziale docelowym 3,5%–3,75% podczas drugiego z rzędu spotkania w marcu 2026 roku, nawigując w trudnym środowisku naznaczonym ryzykiem szoku naftowego, uporczywą inflacją i oznakami osłabienia rynku pracy. Od styczniowego spotkania FOMC ceny ropy gwałtownie wzrosły w związku z konfliktem z Iranem, co budzi obawy, że inflacja może przyspieszyć, zanim powróci do celu Fed. W tym kontekście decydenci prawdopodobnie zasygnalizują kontynuację postawy wyczekującej, skutecznie trzymając się podejścia „po pierwsze, nie szkodzić”. Bank centralny opublikuje również zaktualizowane projekcje gospodarcze, a rynki będą uważnie obserwować wszelkie korekty odzwierciedlające potencjalny wpływ wojny na inflację, wzrost gospodarczy i przyszłą ścieżkę stóp procentowych.

Urzędnicy Fed są podzieleni co do przyszłej ścieżki stóp procentowych, co odzwierciedla napięcie między potrzebą ograniczenia inflacji a chęcią wsparcia rynku pracy, zgodnie z protokołem ze styczniowego spotkania FOMC w 2026 roku. Kilku uczestników wskazało, że dalsze obniżki stopy funduszy federalnych byłyby prawdopodobnie odpowiednie, jeśli inflacja będzie nadal spadać zgodnie z ich oczekiwaniami. Inni argumentowali, że może być rozsądne utrzymanie stopy polityki na stałym poziomie przez jakiś czas, a niektórzy nawet podnieśli możliwość, że podwyżki stóp mogą stać się konieczne, jeśli inflacja utrzyma się uporczywie powyżej celu. Ponadto zdecydowana większość uczestników oceniła, że ryzyka spadkowe dla zatrudnienia zmniejszyły się w ostatnich miesiącach, podczas gdy ryzyko bardziej uporczywej inflacji pozostało. Fed pozostawił stopę funduszy federalnych na niezmienionym poziomie w przedziale docelowym 3,5%–3,75% na swoim styczniowym spotkaniu w 2026 roku, zgodnie z oczekiwaniami, po trzech kolejnych obniżkach stóp w ubiegłym roku.