Wzrost rentowności 10-letnich obligacji Kanady po silnych danych o zatrudnieniu

Wynik rentowności dziesięcioletnich obligacji rządowych Kanady spadł do 3,32%, co jest najniższym poziomem od ponad dwóch miesięcy, w wyniku szerokiego rajdu na globalnym rynku długu suwerennego napędzanego przez USA, połączonego z łagodniejszymi danymi krajowymi. Wczesne dane z lutego pokazały, że wydatki detaliczne w USA oraz inne wskaźniki aktywności osłabły, co obniżyło rentowności obligacji skarbowych i pociągnęło w dół rentowności kanadyjskie w ścisłej korelacji, biorąc pod uwagę głęboką integrację rynków stóp procentowych Ameryki Północnej. Ten zewnętrzny impuls został wzmocniony w kraju przez straty miejsc pracy w styczniu oraz oznaki moderującej aktywności, co zmniejsza prawdopodobieństwo ponownego zaostrzenia polityki Banku Kanady i spłaszcza oczekiwaną ścieżkę stóp procentowych w całej krzywej. Chociaż Bank Kanady utrzymał swoją stopę procentową na poziomie 2,25% i zachował ostrożny ton, inwestorzy przesunęli się w kierunku wyceny stabilniejszych lub ostatecznie niższych stóp zamiast dodatkowych ograniczeń, co skompresowało premię za termin i zwiększyło popyt na długość.

Wynik rentowności dziesięcioletnich obligacji rządowych Kanady wzrósł powyżej 3,41%, gdy rynki ponownie oceniły perspektywy polityki Banku Kanady po silniejszych krajowych danych dotyczących zatrudnienia. Dane z stycznia pokazały, że stopa bezrobocia spadła do 6,5%, zatrudnienie w pełnym wymiarze godzin nadal rosło rok do roku, a wzrost płac utrzymywał się blisko 3,3%, co potwierdza dowody, że luz na rynku pracy nie poszerza się zdecydowanie i że szybkie cięcia stóp procentowych w najbliższym czasie są mniej prawdopodobne. Ruch ten został wzmocniony przez wyższe globalne stopy, ponieważ dziesięcioletnie obligacje USA również umocniły się w kierunku niskiego obszaru 4%. Przesłanie Banku Kanady ostrzegające przed przedwczesnym luzowaniem i podkreślające niepewność wokół słabości strukturalnej w porównaniu do cyklicznej dodatkowo wspierało wyższe premie terminowe, utrzymując presję wzrostową na dłuższe kanadyjskie rentowności.

Wynik rentowności dziesięcioletnich obligacji rządowych Kanady wzrósł powyżej 3,45%, co jest najwyższym poziomem od prawie miesiąca, ponieważ silniejsze tło rentowności w USA i ściślejsze wyceny duration transgranicznego przeważyły nad słabszymi krajowymi fundamentami. Rentowności dziesięcioletnich obligacji w USA testowały najwyższe poziomy od sierpnia, wspierane przez silniejsze dane dotyczące aktywności w USA oraz ponowną ocenę polityki Rezerwy Federalnej po nominacji Kevina Warsha, co podniosło krzywą wolną od ryzyka w USA i zwiększyło koszt alternatywny posiadania kanadyjskiego duration. Krajowo, wzrost rentowności kanadyjskich pozostał ograniczony po tym, jak rzeczywisty PKB był w zasadzie na poziomie zerowym w listopadzie, a przemysł wytwórczy skurczył się o 0,3%, co oznacza trzeci spadek w ciągu czterech miesięcy i wzmacnia oznaki nadmiarowej pojemności. Tło to zostało odzwierciedlone w decyzji Banku Kanady z 28 stycznia o utrzymaniu stopy procentowej na poziomie 2,25%, podkreślając zależność od danych i utrzymującą się nadwyżkę, co ogranicza argumenty na rzecz bardziej restrykcyjnej postawy i ogranicza presję na krajowe rentowności.