Wynik 10-letnich obligacji Chin osiąga 3-miesięczne minimum

W piątek rentowność 10-letnich obligacji rządowych Chin wzrosła w kierunku 1,80%, odbijając się od trzymiesięcznego minimum, gdy inwestorzy przyjęli ostrożne podejście przed świętem Nowego Roku Księżycowego. Rynki w Chinach kontynentalnych będą zamknięte od 16 do 23 lutego 2026 roku, z okazji największego festiwalu w kraju. Na początku tygodnia kilka wydarzeń wpłynęło na nastroje rynkowe. Instytucje finansowe zostały poinstruowane, aby ograniczyć posiadanie obligacji skarbowych USA i zmniejszyć pozycje o wysokiej ekspozycji w obliczu ryzyka koncentracji i zmienności rynku. Tymczasem bank centralny potwierdził swoją "umiarkowanie luźną" politykę monetarną, sygnalizując ostrożność w obliczu zmieniających się warunków krajowych i globalnych. Na rynku obligacji Chiny pozyskały 14 miliardów CNY w swojej pierwszej aukcji obligacji skarbowych w Hongkongu w tym roku, przy rentownościach osiągających najniższe poziomy od ponad dekady. Na froncie geopolitycznym, USA rzekomo wstrzymały kilka środków dotyczących bezpieczeństwa technologii skierowanych przeciwko Chinom przed planowanym szczytem w kwietniu między prezydentami Donaldem Trumpem i Xi Jinpingiem, łagodząc nieco presję rynkową.

W czwartek rentowność 10-letnich obligacji rządowych Chin spadła do około 1,78%, osiągając najniższy poziom od listopada 2025 roku, wspierana przez umiarkowanie akomodacyjną postawę Ludowego Banku Chin. Bank centralny powtórzył swoje zobowiązanie do „umiarkowanie luźnej” polityki, sygnalizując ostrożne dostosowania tempa i czasu działań w odpowiedzi na zmieniające się warunki krajowe i globalne oraz rozwój rynku. Wskazówki te pojawiają się przed najnowszymi danymi o inflacji, które pokazały, że roczny wzrost cen konsumpcyjnych spowolnił do 0,2% w styczniu 2026 roku z 0,8% w grudniu, podczas gdy deflacja cen producentów złagodniała do 1,4% z 1,9%. Tymczasem Chiny sprzedały obligacje skarbowe o wartości 14 miliardów CNY w swojej pierwszej aukcji w Hongkongu w tym roku, przy najniższych rentownościach od ponad dekady, co odzwierciedla silny popyt i wspiera dążenie Pekinu do rozszerzenia globalnego użycia juana. Obligacja 2-letnia została wyemitowana z rentownością 1,38%, podczas gdy obligacje 3-letnie i 5-letnie sprzedano po 1,4% i 1,57%, a także oferowano obligacje o terminach 10-letnich i 30-letnich.

Wynik rentowności 10-letnich obligacji rządowych Chin w handlu we wtorek spadł poniżej 1,8%, zbliżając się do najniższego poziomu od ośmiu tygodni, po tym jak chińscy regulatorzy wezwali banki do ograniczenia nadmiernej ekspozycji na obligacje skarbowe USA. Instytucje finansowe zostały poinstruowane, aby ograniczyć posiadanie obligacji skarbowych i zmniejszyć pozycje, gdzie ekspozycja jest wysoka, powołując się na ryzyko koncentracji i zmienność rynku. Mimo to, ruch ten został przedstawiony jako dywersyfikacja ryzyka rynkowego, a nie jako sygnał geopolityczny czy utrata zaufania do kredytu USA. Zmiana ta wzmacnia szerszą dywersyfikację od aktywów denominowanych w dolarach i może przyspieszyć repatriację kapitału do chińskich rynków, wywierając presję na rentowności. W międzyczasie Ludowy Bank Chin zwiększał zastrzyki płynności przed Nowym Rokiem Księżycowym, aby pokryć duży tymczasowy niedobór finansowania w związku z wypłatami gotówki związanymi z wydatkami świątecznymi. Dostarczając bankom dodatkową gotówkę, popyt na obligacje rządowe rośnie, co dodatkowo wpływa na rentowności.