Wzrost PKB Chin w III kw. najsłabszy od roku

Chińska gospodarka wzrosła o 4,5% r/r w IV kwartale 2025 r., zwalniając z 4,8% w III kwartale i oznaczając najmniejszy wzrost od trzech lat. Ostatni wynik pojawił się wraz z tym, jak sprzedaż detaliczna w grudniu wzrosła najsłabiej od trzech lat, obciążona przedłużającym się kryzysem na rynku nieruchomości i presjami deflacyjnymi pomimo trwających dotacji konsumenckich. Tymczasem stopa bezrobocia wynosiła 5,1% przez trzeci miesiąc z rzędu, podczas gdy wzrost produkcji przemysłowej przyspieszył. Niemniej jednak wzrost roczny osiągnął 5%, zgodnie z założeniami Pekinu i niezmieniony od 2024 r., wspierany rekordowo wysokim nadwyżką handlową, gdy silne eksporty na rynki spoza USA pomogły zrównoważyć presję celną i słabsze inwestycje stałe. Chińskie biuro statystyczne zauważyło, że gospodarka wytrzymała wiele presji i utrzymała stabilny, postępowy trend w 2025 r., po grudniowym zobowiązaniu przywódców do utrzymania aktywnej polityki fiskalnej w celu pobudzenia aktywności. Niemniej jednak perspektywy wzrostu w 2026 r. pozostają zaciemnione przez rosnący protekcjonizm i nieprzewidywalne polityki USA pod przewodnictwem prezydenta Trumpa.

Chińska gospodarka wzrosła o 4,8% rok do roku w III kwartale 2025 r., spadając z 5,2% w II kwartale, co oznacza najwolniejsze tempo od III kwartału 2024 r. Pomimo zgodności z oczekiwaniami rynku, wzrost PKB stracił impet po silnym początku roku, pod wpływem napięć handlowych z USA, przedłużającego się kryzysu na rynku nieruchomości oraz słabego popytu konsumenckiego. Dane z września pokazały, że sprzedaż detaliczna w Chinach wzrosła najsłabiej od roku pomimo trwających programów dotacyjnych dla konsumentów, podczas gdy stopa bezrobocia nieznacznie spadła, pozostając blisko sześciomiesięcznego szczytu z sierpnia. Produkcja przemysłowa jednak wzrosła najszybciej od trzech miesięcy przed Złotym Tygodniem. Na froncie handlowym eksport i import przewyższyły prognozy, gdy firmy wchodziły na nowe rynki, a popyt krajowy wzrósł dzięki wydatkom na święta. Chińskie biuro statystyczne ostrzegło, że ryzyka i zewnętrzne przeciwności nadal istnieją, a fundamenty odbudowy pozostają nadal kruche. Niemniej jednak stwierdziło, że wzrost o 5,2% w pierwszych dziewięciu miesiącach stanowi "solidną podstawę" do osiągnięcia celu rocznego na poziomie około 5%.

Chińska gospodarka wzrosła o 5,2% r/r w II kwartale 2025 r., spadając z 5,4% w dwóch poprzednich kwartałach i oznaczając najwolniejsze tempo od III kwartału 2024 r. Niemniej jednak, najnowsze odczyty nieznacznie przewyższyły konsensus rynkowy wynoszący 5,1%, wspierane częściowo przez środki polityczne Pekinu w ramach kruchego rozejmu handlowego. W czerwcu wzrost produkcji przemysłowej niespodziewanie przyspieszył do 3-miesięcznego maksimum, podczas gdy stopa bezrobocia utrzymała się na sześciomiesięcznym minimum. Niemniej jednak, sprzedaż detaliczna wzrosła najmniej od czterech miesięcy, pomimo subsydiów rządowych na artykuły elektroniczne. Na froncie handlowym eksport przyspieszył, gdy fabryki wysyłały przesyłki, a import wzrósł po raz pierwszy w tym roku. W I połowie 2025 r. gospodarka wzrosła o 5,3%. Dynamika wzrostu w II połowie roku ma się osłabić z powodu narastających przeciwności, w tym napięć handlowych przed terminem nałożenia ceł 12 sierpnia, presji deflacyjnej i przedłużającego się spadku cen nieruchomości. Tymczasem agencja statystyczna zasygnalizowała kontynuację zewnętrznych niepewności i ostrzegła, że popyt krajowy pozostaje "niewystarczający".