Wzrost nominalnych płac w Japonii poniżej szacunków

Wzrost nominalnych płac w Japonii wzrósł o 3,3% w skali roku w lutym 2026, przewyższając oczekiwania na poziomie 2,7% oraz wzrastając w porównaniu do wzrostu o 3% z poprzedniego miesiąca. Był to również najwyższy roczny wzrost od lipca 2025 roku. Wynagrodzenie podstawowe wzrosło o 3,3%, co stanowi największy skok od niemal 34 lat, podczas gdy bardziej stabilny wskaźnik, który wyklucza premie i nadgodziny, pokazał wzrost wynagrodzeń pracowników etatowych o 3,1%, co jest największym wzrostem od momentu, gdy dane dla tego wskaźnika stały się dostępne w 2026 roku. Tymczasem, dostosowane do inflacji realne wynagrodzenia, powszechnie uważane za wskaźnik siły nabywczej gospodarstw domowych, wzrosły o 1,9% r/r w lutym, co oznacza drugi z rzędu miesiąc wzrostu. Silne dane dotyczące płac wzbudziły spekulacje, że Bank Japonii może podnieść stopy procentowe, przy czym swap overnight wycenia 50% szans na podwyżkę o 25 punktów bazowych na posiedzeniu 28 kwietnia. Jednakże, niepewności pozostają, ponieważ trwająca wojna na Bliskim Wschodzie, rosnące ceny surowców oraz słabszy jen obciążają marże korporacyjne, co może ograniczyć wzrost wynagrodzeń.

W nominalnych wynagrodzeniach w Japonii odnotowano wzrost o 3% w skali roku w styczniu 2026, co stanowi przyspieszenie w porównaniu do wzrostu o 2,4% w grudniu i przewyższa oczekiwania rynku na poziomie 2,5%. Był to również najszybszy wzrost od sześciu miesięcy. Wynagrodzenie podstawowe wzrosło o 3%, co stanowi największy wzrost od ponad 33 lat, podczas gdy bardziej stabilny wskaźnik, który unika problemów z próbkowaniem i wyklucza premie oraz nadgodziny, pokazał, że wynagrodzenia pracowników etatowych wzrosły o 2,2%. Tymczasem, dostosowane do inflacji realne wynagrodzenia, kluczowy wskaźnik siły nabywczej gospodarstw domowych, wzrosły po raz pierwszy od 13 miesięcy. Realne wynagrodzenia wzrosły o 1,4% w skali roku w styczniu po spadkach w każdym miesiącu w 2025 roku, co oznacza najszybszy wzrost od maja 2021 roku. Dane te wspierają argumenty Banku Japonii do kontynuacji normalizacji polityki monetarnej i dają rządowi większą elastyczność w realizacji kluczowych celów polityki.

Nominalne wynagrodzenia w Japonii wzrosły o 2,4% w skali roku w grudniu 2025, w porównaniu do skorygowanego wzrostu o 1,7% w listopadzie, ale poniżej oczekiwań rynkowych na poziomie 3% wzrostu. Wzrost wynagrodzeń nieco przyspieszył pod koniec roku po ostrym spowolnieniu spowodowanym niższymi jednorazowymi premiami. Wynagrodzenie podstawowe przyspieszyło do 2,2% w grudniu z 1,9% w listopadzie, podczas gdy płatności specjalne wzrosły o 2,6% w porównaniu do 1,5% w poprzednim miesiącu. Tymczasem, dostosowane do inflacji realne wynagrodzenia, kluczowy wskaźnik siły nabywczej gospodarstw domowych, spadły o 0,1% w grudniu w porównaniu do roku ubiegłego, co oznacza 12. z rzędu miesiąc skurczu, ponieważ wzrost nominalnych płac nieco opóźnił się w stosunku do inflacji konsumenckiej. Odczyt nie dostarczył wiele wskazówek dotyczących perspektyw polityki Banku Japonii, ponieważ urzędnicy wskazali, że dalsze zacieśnianie polityki monetarnej będzie zależało od utrzymujących się, szerokich wzrostów wynagrodzeń.