Niemieckie obligacje skarbowe osiągnęły czteromiesięczne minimum

W tym tygodniu rentowność 10-letnich obligacji Bund w Niemczech wzrosła powyżej 3%, co oznacza wzrost o 2,5 punktu bazowego i zbliżenie się do 15-letniego maksimum na poziomie 3,13% osiągniętego pod koniec marca. Wzrost ten nastąpił, gdy inwestorzy skupili się na nadchodzących rozmowach o zawarciu rozejmu między USA a Iranem oraz na kruchym zawieszeniu broni, podczas gdy niespodziewany wzrost nastrojów pojawił się po tym, jak główny negocjator Ukrainy wyraził optymizm co do potencjalnej umowy pokojowej z Rosją. Koszty pożyczek podążały za ruchami cen ropy, ponownie wzbudzając obawy o inflację i wzmacniając oczekiwania na bardziej agresywną reakcję polityki monetarnej ze strony Europejskiego Banku Centralnego. Rynki od tego czasu uwzględniły zaostrzenie warunków, a traderzy obecnie przewidują co najmniej dwie podwyżki stóp procentowych ECB do końca 2026 roku. Teheran utrzymał niemal całkowitą blokadę Cieśniny Ormuz, powodując najgorsze zakłócenia w globalnych dostawach energii w historii, jednocześnie nalegając na uwzględnienie Libanu w negocjacjach pokojowych. Z drugiej strony, prezydent USA Donald Trump skrytykował sposób, w jaki Iran zarządza przepływami ropy przez cieśninę.

W czwartek rentowność 10-letnich obligacji Bund w Niemczech wzrosła do 2,98%, odwracając spadek o 14 punktów bazowych z poprzedniej sesji, ponieważ rosnące wątpliwości co do kruchy rozejmu między USA a Iranem spowodowały gwałtowny wzrost cen ropy. Wzrost kosztów energii wznowił obawy o inflację, szczególnie po najcięższych dotąd nalotach Izraela na Liban, które zabiły setki osób i wywołały irańskie groźby odwetu. Teheran odrzucił dalsze rozmowy pokojowe z USA, podczas gdy trwająca blokada Cieśniny Ormuz napięła już i tak niestabilny rozejm. Prezydent USA Donald Trump zaostrzył napięcia, nalegając, że siły amerykańskie pozostaną w pobliżu Iranu, dopóki nie zostanie osiągnięta „prawdziwa umowa”. Rynki zareagowały, uwzględniając zaostrzenie polityki monetarnej, a traderzy obecnie oczekują co najmniej dwóch podwyżek stóp procentowych EBC do końca 2026 roku.

Wynik 10-letnich obligacji Bund w Niemczech spadł o 15 punktów bazowych do 2,93%, ponieważ ceny ropy i gazu w Europie spadły po zawarciu porozumienia o zawieszeniu broni między USA a Iranem. Umowa, która wstrzymuje kampanię wojskową USA i Izraela w zamian za ponowne otwarcie przez Iran Cieśniny Ormuz, wzbudziła nadzieje na tymczasową deeskalację w regionie Bliskiego Wschodu, chociaż głębsze napięcia pozostają. Łagodzenie ryzyk geopolitycznych skłoniło inwestorów do zmniejszenia oczekiwań dotyczących podwyżek stóp procentowych Europejskiego Banku Centralnego (EBC), skutecznie usuwając jedną podwyżkę z ich prognoz na 2026 rok. Rynki obecnie przewidują dwie podwyżki stóp w tym roku, w porównaniu do wcześniejszych prognoz.