Narodowy Bank Polski utrzymuje stopy procentowe zgodnie z oczekiwaniami

Narodowy Bank Polski utrzymał referencyjną stopę procentową na poziomie 3,75% na posiedzeniu w lipcu 2026 roku, zgodnie z oczekiwaniami rynkowymi. Było to czwarte z rzędu posiedzenie, na którym stopy utrzymano na najniższym poziomie od 2022 roku, ponieważ inflacja ogólna spadła do 2,5% w czerwcu 2026 roku, co jest najniższym poziomem od czasu przed rozpoczęciem napięć na Bliskim Wschodzie i w połowie celu banku centralnego. Tymczasem wzrost gospodarczy spowolnił w I kwartale 2026 roku, rosnąc o 3,5% w porównaniu do 4,1% w IV kwartale 2025 roku, w obliczu słabszego popytu krajowego i wzrostu inwestycji brutto w środki trwałe. Patrząc w przyszłość, prognozy inflacji zostały zrewidowane w górę, oczekuje się, że będą w przedziale 2,4-3,3% w 2026 roku i 1,5-4% w 2027 roku. Tymczasem prognozy wzrostu PKB zostały zrewidowane w dół, oczekuje się, że będą w przedziale 3-4% w 2026 roku, spowalniając do 1,8-3,7% w 2027 roku i nieznacznie odbijając w 2028 roku. Przyszłe decyzje będą zależały od inflacji i aktywności gospodarczej w zmieniającym się kontekście geopolitycznym, podczas gdy polityka fiskalna będzie uwzględniać rozwój aktywności i wzrost płac.

Narodowy Bank Polski utrzymał referencyjną stopę procentową na poziomie 3,75% podczas czerwcowego posiedzenia w 2026 roku, utrzymując ją na najniższym poziomie od czterech lat, zgodnie z oczekiwaniami rynków. Utrzymanie stopy kontrastuje z prawdopodobną podwyżką stóp procentowych przez sąsiednie kraje strefy euro w przyszłym tygodniu, co jest zgodne z relatywnie stabilnym złotym i ostatnimi dowodami na stabilność cen w polskiej gospodarce. Najnowsze dane pokazały, że inflacja bazowa spadła do 3,1% w maju z 3,2% w poprzednim miesiącu, znacznie poniżej oczekiwań rynkowych wynoszących 3,6%, co przeciwdziała obawom, że wzrost cen energii od czasu wojny w Iranie spowoduje trwały wzrost cen konsumpcyjnych.

Narodowy Bank Polski pozostawił swoją kluczową stopę referencyjną na poziomie 3,75% po raz drugi z rzędu na posiedzeniu 6 maja 2026 roku, zgodnie z oczekiwaniami, powołując się na niepewność związaną z perspektywami geopolitycznymi i ich potencjalnym wpływem na gospodarkę. Stopy lombardowa i depozytowa również zostały utrzymane na poziomie odpowiednio 4,25% i 3,25%. Decyzja ta zapadła w momencie, gdy inflacja w Polsce wzrosła drugi miesiąc z rzędu do 3,2% w kwietniu, blisko górnej granicy celu banku centralnego wynoszącej 3,5%, napędzana wyższymi cenami energii w związku z konfliktem z Iranem. W marcu bank centralny obniżył koszty pożyczek o 25 punktów bazowych, zaledwie kilka dni po rozpoczęciu wojny na Bliskim Wschodzie, ale od tego czasu przeszedł na bardziej ostrożne, wyczekujące podejście.