Bank Centralny Pakistanu zaskakuje obniżką stóp o 50 punktów bazowych

Bank Państwowy Pakistanu utrzymał swoją podstawową stopę procentową na poziomie 10,5% w marcu, zgodnie z oczekiwaniami, przedłużając przerwę w cyklu luzowania. Decydenci wskazali na zwiększoną niepewność gospodarczą w związku z rosnącymi cenami ropy naftowej w obliczu narastających napięć na Bliskim Wschodzie. Pakistan pozostaje szczególnie wrażliwy na rosnące koszty energii z powodu dużej zależności od importowanego paliwa. Przedłużający się szok energetyczny może również wywierać presję na rupie i skomplikować zobowiązania kraju w ramach programu stabilizacyjnego MFW. Analitycy ostrzegają, że niedawny wzrost cen paliw może doprowadzić do inflacji na poziomie około 9,25% w drugim kwartale, przy czym inflacja ogólna wzrosła do 7% w lutym, najwyższego poziomu od października 2024 roku. Tymczasem rządowy cel wzrostu PKB na poziomie 4,2% na rok fiskalny kończący się w lipcu staje się coraz bardziej wyzwaniem w obliczu kryzysu na Bliskim Wschodzie, poważnych powodzi monsunowych, które przesiedliły około trzech milionów ludzi, oraz zakłóceń w łańcuchu dostaw związanych z konfliktami z Afganistanem.

Bank Państwowy Pakistanu utrzymał swoją podstawową stopę procentową na poziomie 10,5% w styczniu, zaskakując rynki, które spodziewały się obniżki do 10% po dwóch redukcjach w ubiegłym roku. Inflacja ogólna spadła do trzymiesięcznego minimum na poziomie 5,6% w grudniu, pozostając w docelowym zakresie 5–7%, przy czym bank centralny prognozuje, że inflacja pozostanie w tym zakresie do końca roku budżetowego 2026 i 2027. Aktywność gospodarcza pozostała silna, a PKB w I kwartale roku budżetowego 2026 wzrósł o 3,7% w ujęciu rocznym, w porównaniu do 1,6% w tym samym okresie ubiegłego roku, napędzana głównie przez sektory przemysłowy i rolniczy. Wzrost PKB na rok budżetowy 2026 prognozowany jest na poziomie 3,75–4,75%. Na zewnątrz deficyt rachunku bieżącego się powiększył, ale stabilne przekazy pieniężne od pracowników oraz odporne eksporty ICT pomogły ograniczyć presję. Rezerwy walutowe rosną i oczekuje się, że przekroczą 18 miliardów dolarów do końca roku budżetowego 2026. Komitet Polityki Monetarnej zauważył, że obecna stopa wspiera stabilność cen i wzrost, podkreślając koordynację z polityką fiskalną i reformami strukturalnymi.

Państwowy Bank Pakistanu obniżył swoją stopę referencyjną o 50 punktów bazowych do 10,5% w grudniu, co oznacza drugie obniżenie stóp w tym roku i zaskoczyło oczekiwania rynku, które zakładały brak zmiany. Decyzja ta nastąpiła po zatwierdzeniu przez MFW wypłaty w wysokości 1,2 miliarda dolarów, co wzmocniło rezerwy dewizowe do ponad 15,8 miliarda dolarów i umożliwiło rządowi obsługę swojego długu. Inflacja pozostawała w przedziale celu 5–7% między lipcem a listopadem w roku finansowym 2026, wspierana umiarkowanymi światowymi cenami surowców i zakotwiczonymi oczekiwaniami, chociaż inflacja bazowa pozostaje sztywna. Wskaźniki wysokiej częstotliwości wskazują na kontynuację dynamiki w przemyśle i rolnictwie, przy wzroście produkcji przemysłowej o 4,1% rok do roku w I kwartale roku finansowego 2026 i oczekiwaniu przekroczenia celów produkcji pszenicy. Podczas gdy eksport stoi w obliczu presji związanej z globalnymi przeciwnościami, solidne rezerwy dewizowe i poprawiające się saldo fiskalne dają możliwość wsparcia polityki.