Serbia Utrzymuje Stawkę Bez Zmian

Narodowy Bank Serbii utrzymał swoją kluczową stopę procentową na poziomie 5,75% po posiedzeniu w sierpniu 2026 roku, utrzymując koszty pożyczek na tym poziomie od września 2024 roku. Przedłużony okres niezmiennych stóp wskazuje, że NBS dostrzega ryzyko inflacji i bezrobocia na stosunkowo zrównoważonym poziomie, mimo makroekonomicznych trudności związanych z wojną na Bliskim Wschodzie i jej wpływem na globalne ceny energii. Dane z lipca pokazały, że inflacja ogólna spadła do pięcioletniego minimum wynoszącego 1,9%, mieszcząc się w dolnej granicy pasma tolerancji wynoszącego od 1,5% do 4,5%. Oczekiwania dotyczące nadchodzących efektów bazowych z banku centralnego skłoniły Zarząd Wykonawczy do sygnalizowania, że inflacja może wzrosnąć do 4% do września. Podobnie, dinar utrzymywał się blisko poziomu 101 za USD, nieco poniżej swojego najsilniejszego poziomu od końca 2021 roku. Niemniej jednak, oczekiwania, że PKB wzrośnie w ciągu roku, ograniczyły potencjał luźniejszych warunków finansowych.

Narodowy Bank Serbii utrzymał swoją kluczową stopę procentową na poziomie 5,75% podczas lipcowego posiedzenia w 2026 roku, wskazując na ryzyka wynikające z napięć geopolitycznych. Inflacja ogólna przyspieszyła do 3,5% w maju, osiągając najwyższy poziom od połowy 2025 roku, ale pozostała w granicach celu banku centralnego wynoszącego 3±1,5%. Wzrost ten był napędzany wyższymi globalnymi cenami ropy naftowej, częściowo zrównoważonymi przez działania rządu. Aktywność gospodarcza przyspieszyła do 3,2% w I kwartale 2026 roku z 2,2%, wspierana przez sektor usług i rolnictwo, z korzystnymi trendami w przemyśle, handlu detalicznym i turystyce. Bank centralny oczekuje, że inflacja złagodnieje do września i pozostanie w górnej części zakresu celu, chociaż może tymczasowo go przekroczyć pod koniec 2026 roku lub na początku 2027 roku. Tymczasem aktywność gospodarcza pozostaje pod wpływem globalnej niepewności i zmienności cen energii. Przyszłe decyzje będą miały na celu utrzymanie stabilności kursu walutowego, uwzględniając trendy inflacyjne, na które bank zareaguje wszystkimi dostępnymi instrumentami.

Narodowy Bank Serbii utrzymał swoją kluczową stopę procentową na poziomie 5,75% podczas posiedzenia w czerwcu 2026 roku, przyjmując ostrożne podejście podczas oceny skutków gospodarczych wojny na Bliskim Wschodzie oraz zamknięcia Cieśniny Ormuz. Decydenci wyrazili obawy, że kryzys energetyczny może napędzać inflację i wpływać na wzrost. NBS obecnie wyraźnie prognozuje tymczasowe przekroczenie górnej granicy swojego pasma tolerancji inflacyjnej w okolicach czwartego kwartału 2026 roku. Bank centralny celuje w inflację na poziomie 3%, z zakresem tolerancji ±1,5 punktu procentowego. Potwierdził również, że jeśli wzrosty cen ropy naftowej na świecie wywołają silniejsze efekty drugiej rundy, takie jak wyższe oczekiwania inflacyjne, NBS zareaguje zdecydowanie, wykorzystując wszystkie dostępne narzędzia polityki.