Izrael dostarcza pierwsze obniżenie stóp procentowych od niemal dwóch lat

Bank Izraela obniżył swoją stopę referencyjną o 25 pb do 4% w styczniu, oznaczając drugie kolejne cięcie na kolejnych spotkaniach. Inflacja bazowa spadła do czteroletniego minimum na poziomie 2,4% w listopadzie 2025 r., pozostając w przedziale celu rządu 1%–3% przez czwarty miesiąc z rzędu, przy oczekiwaniach zakotwiczonych w pobliżu środka. Aktywność gospodarcza nadal rośnie, wspierana przez wydatki kart kredytowych, eksport i finansowanie wysokich technologii, podczas gdy premia za ryzyko pozostaje blisko poziomów sprzed wojny. Napięcie na rynku pracy się zmniejszyło, ze wzrostem wskaźników uczestnictwa i zatrudnienia oraz niższą absencją z powodu służby rezerwowej. Szekel znacząco umocnił się względem dolara amerykańskiego i euro, podnosząc nominalny efektywny kurs wymiany. Departament Badań prognozuje wzrost PKB na poziomie 5,2% w 2026 r. i 4,3% w 2027 r., przy spadku inflacji odpowiednio do 1,7% i 2%. Decydenci zwrócili uwagę na ryzyka związane z niepewnością geopolityczną, potencjalnymi presjami cenowymi związanymi z rosnącym popytem oraz kwestiami fiskalnymi.

Bank Izraela obniżył swoją stopę referencyjną o 25 pb do 4,25% na listopadowym posiedzeniu, co oznacza pierwsze obniżenie od prawie dwóch lat, zgodnie z oczekiwaniami. Decydenci wskazali na umiarkowany wzrost inflacji, ale podkreślili ostrożność w kontekście dalszego luzowania. Ten krok ma miejsce w czasie, gdy główne banki centralne na całym świecie już rozpoczęły łagodzenie polityki pieniężnej, a zawieszenie broni między Izraelem a Hamasem, wynegocjowane przez USA w zeszłym miesiącu, nadal obowiązuje. Roczna inflacja wyniosła 2,5% w październiku, mieściła się w oficjalnym przedziale docelowym 1–3% po raz trzeci z rzędu. Prognozowane jest umiarkowane przyspieszenie pod koniec roku, zanim inflacja spadnie i ustabilizuje się w okolicach środka zakresu. Aktywność gospodarcza odbiła się gwałtownie w III kwartale, a PKB wzrósł rocznie o 12,4%, chociaż produkcja pozostaje poniżej swojego długoterminowego trendu. Rynek pracy pozostaje również napięty.

Bank Izraela utrzymał swoją stopę procentową na niezmienionym poziomie 4,5% przez 14. kolejne spotkanie w dniu 29 września, zgodnie z oczekiwaniami rynku. Decydenci wskazali na podwyższone niepewności geopolityczne, w związku z trwającym konfliktem w Gazie i pogarszającym się sentymentem międzynarodowym, które nadal wpływają na aktywność gospodarczą i inwestycje. Roczna inflacja spadła do 2,9% w sierpniu, osiągając najniższy poziom od roku i powracając do zakresu celu rządowego wynoszącego 1-3%. Rynek pracy pozostaje napięty, częściowo z powodu mobilizacji rezerw i braków pracowników spoza Izraela. Tymczasem aktywność gospodarcza stopniowo się poprawia, wspierana przez wydatki konsumenckie, inwestycje i budownictwo, chociaż kilka wskaźników nadal pozostaje poniżej poziomów sprzed konfliktu. Podwyższone wydatki na obronność i silniejszy szekel również wpływają na gospodarkę. Patrząc w przyszłość, bank centralny wskazał, że przyszłe decyzje dotyczące stóp procentowych będą uwzględniać inflację, wzrost gospodarczy, stabilność finansową i względy fiskalne w obliczu trwających ryzyk geopolitycznych.